آرمان رحیمی-معاون توسعه بازار فینوپیا
درست مانند سرمایهگذاری در بازار سهام، کالا یا هر چیز دیگری، معاملهگران هنگام سرمایهگذاری در بیتکوین هم باید از خود بپرسند که در نهایت چقدر حاضرند برای این ارز دیجیتال بپردازند؟ بهعبارت دیگر، ارزش ذاتی بیتکوین چقدر است؟
به گزارش فینوپیا، مفهوم ارزش ذاتی یک مفهوم مالی قدیمی است که قدمت آن به بیش از یک قرن میرسد و در بطن اکثر تصمیمات سرمایهگذاری قرار دارد. اگرچه، بسیاری از این مفهوم برای بیاعتبار کردن بیتکوین استفاده میکنند، طرفداران این ارز دیجیتال باور دارند ادعای اینکه بیتکوین ارزش ذاتی ندارد، ناشی از تفسیر اشتباه ارزش ذاتی است.
مانند بسیاری از سؤالات فلسفی، احتمالاً افراد ارزش ذاتی را به طور یکسان تعریف نمیکنند. برخی ارزش ذاتی را ارزش درکشده یا محاسبهشده یک شرکت با استفاده از تحلیل بنیادی میدارند و در محاسبات خود عوامل مشهود و نامشهود را در نظر میگیرند.
ارزش ذاتی یک کالا میتواند با ارزش بازاری آن برابر باشد، اما این امر همیشگی نیست. دایرهالمعارف استنفورد ارزش ذاتی یک چیز را ارزشی میداند که «بهخودیخود» یا «بهخاطر آن چیز» به وجود آمده است.
برخی نیز ارزش ذاتی را ادراک یک سرمایهگذار از ارزش اصلی یک دارایی، مانند یک شرکت، سهام، قرارداد اختیار معامله یا املاک و مستغلات میدانند.
تعداد این تعاریف بسیار زیاد است و با وجود تمام تفاوتها، نکات مشترک مهمی هم با یکدیگر دارند. در تمام این تعاریف، ارزش ذاتی به یک دارایی اختصاص داده میشود و جزء صفات ذاتی آن است. علاوه بر این، درک مالک یا سرمایهگذار از ارزش ذاتی در تمام آنها از اهمیت بالایی برخوردار است و اعداد مربوط به آن میتواند با ارزش بازار یا قیمت آن در بازار متفاوت باشد.
معاملهگران معمولاً ارزش ذاتی یک سهام یا اوراق قرضه را با تنزیل جریانهای نقدی آتی یا سود سهام آن به دست میآورند. در این حالت، فعالان بازارهای مالی اغلب از مدل جریانهای نقدی تنزیلشده (DCF) یا مدل تنزیل سود سهام (DDM) برای ارزیابی ارزش ذاتی آنها استفاده میکنند.
علاوه بر این، سرمایهگذاران بازارهای مالی میتوانند از شاخصهای مالی هم برای بررسی ارزش ذاتی سهام استفاده کنند.
نسبت قیمت به درآمد (P/E)، نسبت قیمت به ارزش دفتری (P/B) یا نسبت ارزش شرکت به درآمد قبل از سود و مالیات (EV/EBITDA) نمونههایی از شاخصهای مذکور هستند.
در نهایت، اگر قیمت اوراق بهادار در بازار آزاد یا ارزش بازار آن کمتر از ارزش ذاتی آن باشد، یک سرمایهگذار محتاط به این نتیجه میرسد که اوراق بهادار مذکور کمتر از آنچه که باید، ارزشگذاری شده است.
حال که بیش از یک دهه از راهاندازی بیتکوین میگذرد و این ارز دیجیتال توانسته است چهار چرخه رونق و رکود را پشت سر بگذارد، ارزش ذاتی آن همچنان موضوع اصلی بحثهای موجود است.
منتقدان و شکاکان این ارز دیجیتال، بیچونوچرا، ارزش ذاتی بیتکوین را صفر میدادند. اغلب این افراد با توجه به چهارچوبهای قدیمی خود توانایی بیتکوین و ایدههای مربوط به آن را بیارزش نشان میدهند.
مری وول اِستوِنکِرافت گادوین شِلی، نویسنده مشهور انگلیسی، میگوید هیچچیز بهاندازه یک تغییر ناگهانی و بزرگ برای ذهن انسان نیست.
به همین خاطر است که سرمایهگذاران بیتکوین ارزش ذاتی آن را نه با چهارچوبهای قدیمی، بلکه با ویژگیهای نامشهود آن محاسبه میکنند. از بین این ویژگیهای نامشهود میتوان به تغییرناپذیری، امنیت بالا و مخصوصاً غیرمتمرکزسازی اشاره کرد.
هرچند که اکثر سرمایهگذاران صنعت ارز دیجیتال باور دارند که بیتکوین میتواند جایگزینی برای ارزهای فیات و ابزاری برای ذخیره ارزش باشد، شدیداً با قرار دادن این ارز دیجیتال در چهارچوبهای سیاسی و اقتصادی مخالفاند.
در همین راستا، آنها در کنار پذیرش مفاهیمی مانند داراییهای دیجیتال، باورهای قدیمی درمورد ارزش ذاتی را زیر سؤال بردهاند.
از طرفی، منتقدان بیتکوین باور دارند که چون سهام و اوراق قرضه جریانهای نقدی ایجاد میکنند، ارزش ذاتی یک دارایی بهعنوان ارزشی که آن دارایی تولید یا ایجاد میکند، در نظر گرفته میشود.
برای مثال اگر فردی مزرعهای را خریداری کند، مالکیت تمام آنچه را که در مزرعه تولید میشود، به دست میآورد. اگر سرمایهگذاران سهامی را خریداری کنند، از جریان نقدی کسبوکار مذکور تأثیر میگیرند.
اگر هم شخصی اوراق خزانه خریداری کند، به او قول سود داده میشود. در نتیجه، به نظر آنها چون این ارز دیجیتال جریانی از ارزش برای صاحبان خود ایجاد نمیکند، ارزش ذاتی ندارد.
این در حالی است که صاحبان بیتکوین، با توجه به بنیادیترین ویژگی این ارز دیجیتال، یعنی کد منبعباز آن، یک جریان ارزش دائمی به دست میآورند.
بهعبارت دیگر، هر بار که کد بیتکوین «فورک» یا تکرار میشود، خریداران بیتکوین مالکیت توکنهای تازهای را به دست میآورند که با فورک شدن بیتکوین به وجود میآید.
چنین پویایی باعث میشود تا هولدرهای بیتکوین بتواند از یک جریان دائمی نوآوری که از بیتکوین ایجاد میشود و بهنوعی محصول جانبی نظرات مخالف در مورد هدف یا آینده این ارز دیجیتال است، بهره ببرند.
تاکنون ۱۰۰ فورک بیتکوین ایجاد شده است که حدود ۷۴ مورد از آنها باقی ماندهاند و همچنان قابلاستفاده هستند. برای مثال میتوان به هارد فورک بیتکوین کش در سال ۲۰۱۷ اشاره کرد که منجر به هارد فورک بیتکوین ساتوشی ویژن در ۲۰۱۸ شد.
هولدرهای بیتکوین، مالکیت بسیاری از این نسخههای فورکشده را به دست میآورند؛ نسخههایی که در نهایت زنجیره اصلی را رها میکنند و با قیمت بازار غیر صفر و با تقاضای واقعی به بازار میآیند.
بنابراین هرچند که هنوز مشخص نشده است نسخههای فورکشده بیتکوین در طول زمان چه ارتباطی با آن خواهند داشت و چه نوآوری ایجاد میکنند، نمیتوان انکار کرد که با داشتن این ارز دیجیتال، شخص مستحق جریان ارزشمندی از نوآوری میشود.
در هر حال، مانند مفاهیمی مثل زیبایی، ارزش ذاتی ارزهای دیجیتال هم به نقطهنظر فرد بستگی دارد و میتواند امری نسبی باشد.
با گذشت زمان و ادامه حرکت بیتکوین، ارزش ذاتی این ارز دیجیتال و در نتیجه، ارزش بازار آن هم تغییر خواهد کرد. اگرچه مسیر پیش روی بیتکوین نامشخص است، اما مسلماً ارزش زیادی دارد.
- چرا خریدهای اینترنتی ارزان تر از خرید از مغازه است؟ | هنگام خرید اینترنتی حتما این نکات را در نظر بگیرید
- قیمت طلا صعودی شد
- شرکت های سنتی استارتاپ می خرند یا تولید می کنند؟
- نمایشگاه بینالمللی قرآن کریم با حمایت همراه اول در حال برگزاری است
- عیدی همراه اول با سبدی از محصولات دیجیتال
- آغاز حراج نوروزی شمارههای رند همراه اول
- تشخیص ارتباط بین بازارهای جنایی و بازارهای قانونی
- فیلیمو سال نو را با فصل جدید «صداتو» آغاز میکند
- ویژه نامه نوروز ۱۴۰۳ منتشر شد +دانلود
- اقتصاد فولادی به سبک فولاد مبارکه
- عمان، اصفهان را سیرآب می کند
- در سال ۱۴۰۲ چه بر صنعت فولاد گذشت؟ / صنعت فولاد، سپربلای دولت
- مدیرعامل شرکت فولاد هرمزگان: راه نجات کشور، توسعه صنعت و حمایت واقعی از تولید است
- پایان بورس امروز ۸ فروردین ۱۴۰۳ / بازگشت ذوب به تابلو معاملات
- رونق بازار مسکن در گرو افزایش و مشارکت های مردمی است
- سرپرست اداره کل استاندارد هرمزگان: فولاد هرمزگان نقش محوری در توسعه استان دارد
- دولت افزایش رقم جرایم رانندگی را متناسب با نرخ تورم تصویب کرد
- با مشارکت شهرداری تبریز صورت گرفت؛ تبریزگردی با اتوبوسهای اسنا در ایام نوروز
- مدیر اجرایی طرح احیای معادن خبر داد: احیای معادن اشتغالزایی را در استانها افزایش داد
- مهلت استفاده از یارانه جدید تا چندم فروردین است؟
- ترافیک سنگین در تمامی محورهای شمالی کشور
- دلایل منفی شدن تراز تجاری کشور در سال ۱۴۰۲
- وزیر اقتصاد: نگاه دولت سیزدهم بازگرداندن اداره کشور به مردم است
- آغاز پیش فروش بلیت قطارهای مسافری از پنجشنبه ۹ فروردین ماه
- خرید و فروش مسکن متوقف شد/ ترکش دلار ۶۰ هزار تومانی، بازار مسکن را فلج کرد
- شرکت های سنتی استارتاپ می خرند یا تولید می کنند؟
- ویژه نامه نوروز ۱۴۰۳ منتشر شد +دانلود
- رجیستری گوشی ها و لیست های سفید ، سیاه و خاکستری
- پایان بورس امروز ۶ فروردین ۱۴۰۳/ نمایش چشمنواز نمادهای کوچک و متوسط بازار سهام
- ثبت قرارداد اجاره در این سامانه الزامی شد +جزییات
- قیمت طلا، سکه و ارز امروز ۶ فروردینماه ۱۴۰۳/ جدول
- در سال ۱۴۰۲ چه بر صنعت فولاد گذشت؟ / صنعت فولاد، سپربلای دولت
- نسخه الکترونیک روزنامه عصر اقتصاد؛ ۲۷ اسفند ماه ۱۴۰۲
- چرا خریدهای اینترنتی ارزان تر از خرید از مغازه است؟ | هنگام خرید اینترنتی حتما این نکات را در نظر بگیرید
- آمار جدید واردات خودرو اعلام شد
- نسل های دانشگاهی تا رسیدن به نسل پنجم