طلا در برزخ اونس جهانی و دلار داخلی
مریم غدیرپور
بازار جهانی طلا در آغاز هفته جدید معاملاتی، تحت تأثیر انتظارات انقباضی فدرالرزرو و در آستانه انتشار شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) آمریکا، روند پرنوسانی را سپری میکند.
نگرانی از تداوم فشارهای تورمی و احتمال حفظ نرخهای بهره در سطوح بالا، دلار جهانی را تقویت کرده و اونس را تحت فشار قرار داده است؛ هرچند خرید مستمر بانکهای مرکزی و تقاضای فیزیکی چین مانع از ریزش شدید قیمتها میشود.
در همین راستا، روزنامه عصر اقتصاد در گفتگو با میثم رادپور، کارشناس و تحلیلگر ارشد بازارهای مالی، به بررسی سناریوهای پیشروی این فلز گرانبها در سال ۲۰۲۶ پرداخته است.
رادپور در این گفتگو با تحلیل اثرگذاری متغیرهای کلان اقتصادی ایالات متحده بر بازارهای داخلی و جهانی، معتقد است که دادههای تورمی هفته جاری، جهتدهنده اصلی رفتار معاملهگران خواهد بود. او معتقد است هرگونه نشانه از فروکش کردن تورم، میتواند ورق را به نفع خریداران طلا برگرداند.
سناریوهای پیشروی بازار جهانی طلا در 2026
میثم رادپور، کارشناس اقتصادی، درباره چشمانداز بازار جهانی طلا در سال 2026 معتقد است که مسیر این فلز گرانبها بیش از هر چیز به سیاست پولی آمریکا و روند تورم در این کشور وابسته خواهد بود.
او میگوید: «طلا در سال جاری بازاری تکسویه نخواهد بود و باید آن را در تقابل میان فشارهای ناشی از نرخهای بهره بالا و حمایتهای بنیادی ناشی از نااطمینانیهای جهانی تحلیل کرد.»
رادپور با اشاره به اینکه فدرالرزرو هنوز مهمترین متغیر اثرگذار بر بازار طلاست، توضیح میدهد: «اگر دادههای تورمی آمریکا همچنان مقاوم بمانند و کاهش محسوسی در نرخ تورم دیده نشود، بانک مرکزی آمریکا احتمالا فضای محدودی برای کاهش نرخ بهره خواهد داشت. در چنین شرایطی، دلار تقویت میشود و بازده اوراق خزانه در سطوح بالا باقی میماند؛ موضوعی که بهطور طبیعی بر اونس فشار وارد میکند.»
روی دیگر سکه طلا
او در ادامه به سناریوی دوم اشاره میکند و میگوید: «در صورتی که تورم آمریکا در مسیر نزولی قرار بگیرد و همزمان نشانههایی از کندی رشد اقتصادی دیده شود، بازار میتواند انتظار تغییر جهت سیاست پولی را افزایش دهد. این اتفاق معمولا به نفع طلا تمام میشود، چون با تضعیف دلار و کاهش بازدهی داراییهای بدون بهره، تقاضا برای اونس بالا میرود.»
این کارشناس اقتصادی در عین حال بر نقش عوامل حمایتی نیز تأکید دارد: «خرید مستمر طلا توسط بانکهای مرکزی، تقاضای فیزیکی در بازارهای آسیایی بهویژه چین و همچنین تنشهای ژئوپلیتیک، سه عامل مهمی هستند که اجازه نمیدهند بازار طلا بهراحتی وارد فاز نزولی عمیق شود.»
رادپور جمعبندی میکند: «من برای 2026 بازاری پرنوسان اما فرصتمحور میبینم؛ بازاری که جهت نهایی آن را دادههای تورمی آمریکا، تصمیمات فدرالرزرو و رفتار بانکهای مرکزی مشخص خواهند کرد.»
چشمانداز بازار طلا در ایران
میثم رادپور در تحلیل چشمانداز بازار طلا در ایران میگوید: «اگر بخواهم وضعیت بازار داخلی طلا را در ادامه سال جمعبندی کنم، مهمترین متغیری که باید زیر نظر داشت، نرخ دلار است. تجربه نشان داده هر زمان دلار در مسیر افزایشی قرار میگیرد، بازار طلا و سکه نیز خیلی سریع به آن واکنش نشان میدهد. بنابراین اگر روند صعودی ارز ادامه پیدا کند، طبیعی است که دوباره شاهد تحریک قیمت طلا در بازار داخلی باشیم.»
او در عین حال تأکید میکند که نباید انتظار تکرار همان شدت رشد سال گذشته را داشت. به گفته او، «بخش مهمی از جهش قبلی طلا در ایران فقط به دلار مربوط نبود، بلکه رشد قابلتوجه اونس جهانی هم نقش اساسی داشت. همین عامل باعث شد قیمتها در بازار داخلی با شتاب بیشتری بالا بروند.
اما در شرایط فعلی، اگرچه دلار همچنان میتواند موتور محرک بازار باشد، اما از آنجا که احتمال رشد پرقدرت اونس مانند قبل کمتر است، سرعت افزایش قیمت طلا هم احتمالا محدودتر خواهد بود.»
رادپور همچنین به نقش سیاستهای اقتصادی دولت اشاره میکند و میگوید: «در شرایط کنونی، اولویت اصلی دولت مهار تورم است. چون تورم بالا مستقیم به معیشت مردم، بهویژه اقشار آسیبپذیر، فشار وارد میکند. به همین دلیل دولت ناچار است میان حمایت از بازار ارز و طلا و کنترل سطح عمومی قیمتها تعادل برقرار کند.
اگر این تعادل بهدرستی مدیریت نشود، هر موج افزایشی در دلار میتواند به سرعت به بازار طلا و سپس به انتظارات تورمی جامعه منتقل شود.»
او معتقد است بازار طلا در ایران همچنان بازاری حساس، واکنشی و وابسته به انتظارات است؛ بنابراین سرمایهگذاران باید بیش از هر چیز مسیر دلار، سیاستهای اقتصادی دولت و روند اونس جهانی را با دقت دنبال کنند.
کلام آخر
با عبور نرخ دلار از مرز ۱۸۳ هزار تومان، بازار طلا در ایران وارد فاز تازهای از حساسیت شده است. در چنین شرایطی، هر نوسان ارزی میتواند بهسرعت به قیمت سکه و طلای خام منتقل شود و انتظارات تورمی را دوباره تحریک کند.
با این حال، به نظر میرسد مسیر رشد طلا در بازار داخلی، برخلاف جهشهای قبلی، اینبار با شیب ملایمتری دنبال شود؛ چراکه بخشی از موتور رشد سال گذشته از سمت اونس جهانی بود و اکنون احتمال تکرار آن شدت کمتر شده است.
از اینرو، طلا در ایران بیش از هر زمان دیگری به متغیر دلار وابسته مانده و در صورت تداوم فشارهای ارزی، میتواند همچنان در مدار صعودی حرکت کند. با این حال، سیاستهای مهار تورم دولت و تلاش برای کنترل انتظارات، میتواند از شتابگیری شدید بازار بکاهد.
بنابراین، چشمانداز طلا در ایران برای ماههای پیشرو، صعودی اما پرنوسان و تحتتأثیر مستقیم دلار ارزیابی میشود.
