آلارم احتیاط در معاملات صندوق‌های طلا

افزایش ریسک‌های سیستماتیک سبب شده است تا اقبال از بازار سهام به سمت صندوق‌های طلا چرخش کند. اما در این تغییر رویه باید حداقل‌ها را بررسی کرد تا از چاله به چاه نیفتیم!

به گزارش اقتصاد آنلاین – طلا همواره یکی از محبوب‌ترین دارایی‌ها برای سرمایه‌گذاران بوده است. چه در دوره‌های تورمی و چه در زمان‌های بحران‌های اقتصادی، سرمایه‌گذاری در طلا به‌ عنوان یک پناهگاه امن شناخته می‌شود. در همین راستا فعالان بازار سرمایه نیز از این بستر استفاده کرده و صندوق‌های طلا را با تمام قدرت خریداری می‌کنند.

نتیجه این خریدها نیز سبب شد تا صندوق‌های طلا از زمان حمله موشکی ایران به اسرائیل به طور متوسط بیش از ۷ درصد بازدهی کسب کنند. این درحالی است که در مدت مشابه، شاخص کل و هم وزن به ترتیب ۲.۵ و ۱.۱ درصد کاهش یافتند.

اقبال به سمت صندوق‌های طلا به حدی بود که ارزش معاملات این صندوق‌ها از ارزش معاملات بازار سهام پیشی گرفت، به طوری که در روز ۱۵ مهر ارزش معاملات صندوق‌های طلا به ۱۹۹۰ میلیارد رسیده در حالی که ارزش معاملات خرد بازار سرمایه تنها ۱۱۹۵ میلیارد تومان بوده است. این وضعیت برای روز معاملاتی بعد هم بسیار شدید‌تر هم شد و ارزش معاملات خرد بازار سهام ۷۸۰ میلیارد تومان بود در حالی که ارزش معاملات صندوق‌های طلا به بیش از ۲همت رسید!

این درحالی است که تنها ۱۳ صندوق طلا داریم اما در نقطه مقابل بیش از ۷۵۰ نماد فعال در بازار سرمایه وجود دارد. به عبارت دیگر، مارکت کپ ۱۳ صندوق طلا تقریبا برابر با ۶۰ هزار میلیارد تومان و مارکت کپ بازار سرمایه قریب به ۸٬۳۰۰ همت است.

شدت اقبال به سمت صندوق‌های طلا به حدی زیاد است که می‌تواند یادآور اتفاقات تلخ ۱۳۹۹ باشد. در آن سال نیز اقبال به بازار سهامی به حدی بالا بود که بازار گاوی را ایجاد کرد. و به همان شدتی که سقف‌های جدیدی را ثبت می‌کرد، در سرازیری قرار گرفت. البته شرایط حال حاظر به هیچ عنوان با ۱۳۹۹ قابل مقایسه نیست اما آن دوره به فعالان بازار سرمایه یاد داد که «سراغ نمادهای overprice نروند حتی اگر طلا باشد.»

در این مقطع نیز تمام صندوق‌های طلا حباب مثبت گرفته و بیشتر از ارزش دارایی‌های خود معامله می‌شوند. با مرور تاریخ می‌توان نتیجه گرفت که تمایل مدیران این صندوق‌ها به تخلیه حباب ایجاد شده است. حتی اگر بازارگردانان نیز در راستای تخلیه حباب دست به فروش نزنند، مکانیزم بازار به صورت خودکار دست به کار شده و حباب تخلیه خواهد شد.