بازارها در انتظار سیگنال قطعی

بازار جهانی طلا پس از یک دوره رشد پرشتاب و عبور از سطوح تاریخی، وارد فاز تازه‌ای از نوسان، تردید و بی‌ثباتی شده است؛ وضعیتی که نه سیگنال قطعی صعود صادر می‌کند و نه نشانه‌ای روشن از آغاز یک ریزش عمیق در آن دیده می‌شود.

فشار فروش در روزهای اخیر باعث فاصله گرفتن قیمت از سقف‌های ثبت‌شده شده، اما همزمان مجموعه‌ای از عوامل بنیادین و ژئوپلیتیکی همچنان مانع از شکل‌گیری یک روند نزولی پایدار شده‌اند.

در بازارهای جهانی، طلا تحت تأثیر همزمان چند متغیر کلیدی قرار دارد؛ از یک سو نگرانی‌های ژئوپلیتیکی، تنش‌های منطقه‌ای و سقوط بورس‌های جهانی، تقاضا برای دارایی‌های امن را افزایش داده و از سوی دیگر، چشم‌انداز نرخ بهره آمریکا، تقویت مقطعی دلار و اصلاح‌های تکنیکال، فشار نزولی بر قیمت وارد کرده‌اند.

طلا پس از جهش‌های تاریخی وارد فاز ابهام شده و بازار جهانی میان فشار فروش، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و سیاست‌های پولی آمریکا سرگردان است

همین همپوشانی عوامل متضاد، فضای بازار را به‌شدت مبهم کرده و باعث شده بسیاری از تحلیلگران، سناریوی نوسان خنثی در یک بازه قیمتی مشخص را محتمل‌ترین گزینه کوتاه‌مدت بدانند.

از منظر تکنیکال، طلا پس از چرخش نزولی شدید هفته گذشته، نخستین اصلاح جدی خود را تجربه کرده است. واکنش قیمت به محدوده‌های حمایتی مهم، از جمله میانگین متحرک ۵۰روزه و سقف کانال صعودی قبلی، نشان می‌دهد که بازار هنوز تمایل به حفظ این سطوح دارد. همزمان قرار گرفتن سطوح اصلاحی فیبوناچی در این ناحیه، بر اهمیت تکنیکال حمایت فعلی افزوده است. با این حال، ناتوانی قیمت در تثبیت بالای میانگین‌های کوتاه‌مدت، از ضعف مومنتوم صعودی حکایت دارد و احتمال ادامه نوسان یا اصلاح محدود را زنده نگه می‌دارد.

 ۲۰۰ دلار ظرف ۲۴ ساعت!

در چنین فضایی، بازار جهانی طلا حتی شاهد جهش‌های مقطعی نیز بوده است؛ به‌طوری که در یکی از پرنوسان‌ترین روزها، قیمت اونس روز گذشته با افزایش کم‌سابقه حدود ۲۰۰ دلاری به محدوده ۵ هزار دلار رسید. این جهش بیش از آنکه نشانه آغاز یک روند صعودی پایدار باشد، بازتابی از افزایش ناگهانی تقاضا برای دارایی‌های امن در پی سقوط بازارهای سهام و تشدید نااطمینانی‌های مالی بود. افزایش مارجین معاملات آتی طلا در بورس کالای شیکاگو نیز تأییدی بر شدت نوسان و ریسک بالای بازار است.

افق بلندمدت هم تاریک است

در افق میان‌مدت و بلندمدت اما، نگاه نهادهای مالی بزرگ به طلا همچنان صعودی است. گزارش تازه جی‌پی‌مورگان نشان می‌دهد که با تغییر تدریجی رفتار سرمایه‌گذاران خصوصی و تداوم خرید بانک‌های مرکزی، طلا ظرفیت حرکت به سمت سطوحی حتی در محدوده ۶۰۰۰ دلار را دارد. افزایش سهم طلا در پرتفوی سرمایه‌گذاران، خروج تدریجی از اوراق قرضه بلندمدت و تشدید نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی، از جمله عوامل ساختاری هستند که این چشم‌انداز صعودی را تقویت می‌کنند؛ هرچند این بانک هشدار داده که اصلاح‌های کوتاه‌مدت، بخشی اجتناب‌ناپذیر از مسیر خواهد بود.

در داخل کشور اما، داستان طلا مسیری متفاوت را طی می‌کند. برخلاف افت یا نوسان محدود قیمت جهانی، بازار داخلی طلا و سکه تحت تأثیر نوسانات نرخ ارز، روندی افزایشی را تجربه کرده است.

به گفته رئیس اتحادیه طلا و جواهر تهران، با وجود کاهش ده‌ها دلاری بهای انس جهانی، قیمت طلا، سکه و حتی برخی قطعات خاص در بازار داخل افزایش یافته و این شکاف، بیش از هر چیز از نقش پررنگ متغیر ارزی حکایت دارد.

با این حال، بازار داخلی نیز از رکود و بلاتکلیفی رنج می‌برد؛ نوسانات شدید، کاهش قدرت خرید و افت حجم معاملات، فعالان این بازار را در وضعیت انتظار قرار داده است.

افزایش تقاضای دارایی امن، خرید بانک‌های مرکزی و پیش‌بینی‌های صعودی نهادهایی مانند جی‌پی‌مورگان، مانع ریزش عمیق قیمت طلا شده است

همزمان، تحولات بازار طلا را نمی‌توان جدا از سایر بازارهای دارایی تحلیل کرد. کارشناسان بازار سرمایه معتقدند افزایش ریسک‌های سیاسی و اقتصادی، سرمایه‌ها را به سمت دارایی‌های نقدشونده‌تر مانند طلا و ارز سوق داده و همین موضوع به رکود در بازارهایی چون مسکن و نوسان در بورس انجامیده است.

به باور آنان، در صورت کاهش تنش‌های سیاسی و دستیابی به توافق، مسیر حرکت سرمایه‌ها می‌تواند تغییر کند؛ به‌گونه‌ای که طلا و ارز وارد فاز اصلاحی شده و بورس و مسکن دوباره جان بگیرند.

در مجموع، بازار طلا چه در سطح جهانی و چه در داخل کشور، در مقطعی حساس و تعیین‌کننده قرار دارد؛ مقطعی که بیش از هر زمان دیگری به اخبار سیاسی، تصمیمات کلان اقتصادی و رفتار سرمایه‌گذاران وابسته است. تا زمانی که ابهام‌ها برطرف نشوند، طلا همچنان میان دو راهی «پناهگاه امن» و «اصلاح قیمتی» نوسان خواهد کرد.